λ = ROE / FR.; ROE = (P - r * L) (1 - tax) / E; FR = (r - rf) * L / (E + L);
T = J / (P - r *L) (1 - tax)
Б. Определение влияния изменения структуры капитала на стоимость компании (
табл.4)
Таблица 4. Финансовые показатели компании
| Показатели | А | В | С |
| Собственный капитал, тыс. руб. | 1000 | 800 | 500 |
| Заемный капитал, тыс. руб. | - | 200 | 500 |
| Операционная прибыль, тыс. руб. | 300 | 300 | 300 |
| Средний уровень платы за кредит,% | - | 13 | 13 |
| Стоимость собственного капитала,% | 21,0 | 22,5 | 23,0 |
| Выплата процентов, тыс. руб. | - | 26 | 65 |
| Прибыль до налогообложения, тыс. руб. | 300 | 274 | 235 |
| Налоги, тыс. руб. | 72 | 62,6 | 60 |
| POI (операционная прибыль, уменьшенная на сумму налогообложения), тыс. руб. | 228 | 237,4 | 240 |
| WACC (средневзвешенная стоимость капитала),% | 21 | 20,6 | 18 |
| Стоимость компании, тыс. руб. Vf | 1085,7 | 1152,4 | 1333,3 |
Vf = POI / WACC; WACC = Σ ki*di
В. Определение влияния финансового левериджа на эффективность управления капиталом
компании (табл.5)
Таблица 5. Финансовые показатели компании
| Показатели | А | В | С |
| Активы | 1000 | 1000 | 1000 |
| Собственный капитал | 1000 | 800 | 500 |
| Заемный капитал | - | 200 | 500 |
| Операционная прибыль | 300 | 300 | 300 |
| ROA (экономическая рентабельность по Pit),% | 30 | 30 | 30 |
| Средний уровень платы за кредит | - | 13 | 13 |
| Сумма процентов за кредит | - | 26 | 65 |
| Прибыль до налогообложения | 300 | 274 | 235 |
| Налог на прибыль | 72 | 62,6 | 60 |
| Чистая прибыль | 228 | 211,4 | 175 |
| Рентабельность собственного капитала,% | 22,8 | 26,4 | 35 |
| Эффект финансового рычага,% | - | 3,2 | 12,9 |
| Сила воздействия финансового рычага | 1 | 1,09 | 1,27 |